國(guó)企改革咨詢：國(guó)有企業(yè)員工持股解讀

　　國(guó)企改革咨詢：國(guó)有企業(yè)員工持股解讀

　　為了改變國(guó)有企業(yè)的利益機(jī)制、管理機(jī)制和經(jīng)營(yíng)機(jī)制，實(shí)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)由單一股權(quán)向多元化股權(quán)的轉(zhuǎn)變，在國(guó)有企業(yè)改革過程中，一些國(guó)有企業(yè)職工通過購(gòu)買企業(yè)股份成為國(guó)有企業(yè)所有者?，F(xiàn)在，隨著改革的深入，我國(guó)國(guó)有企業(yè)員工持股出現(xiàn)了一些問題。妥善解決這些問題是一項(xiàng)非常緊迫的任務(wù)。本文主要對(duì)我國(guó)國(guó)有企業(yè)員工持股問題進(jìn)行分析和探討，并在此基礎(chǔ)上，為現(xiàn)階段國(guó)有企業(yè)實(shí)行員工持股尋求可行的建議和操作方法。

　　員工持股是指企業(yè)經(jīng)理和員工因持有企業(yè)股份而成為企業(yè)所有者的行為。這種持股行為可以是自然人直接持股，也可以是持股員工間接投資和間接持股。在我國(guó)國(guó)有企業(yè)股權(quán)多元化改革的過程中，吸引員工持股對(duì)促進(jìn)國(guó)有企業(yè)股權(quán)多元化起到了非常重要的作用。然而，隨著改革的深入，國(guó)有企業(yè)員工持股出現(xiàn)了一些新問題。這些信件要解決的問題關(guān)系到國(guó)有企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，必須妥善處理。

　　一、國(guó)有企業(yè)實(shí)施員工持股計(jì)劃的意義

　　到20世紀(jì)80年代中后期，中國(guó)國(guó)有企業(yè)的股份制改革步伐加快。為了提高國(guó)有企業(yè)員工的創(chuàng)造力和生產(chǎn)積極性，在股份制改革和建立新的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)過程中，許多企業(yè)優(yōu)先允許本企業(yè)員工持有部分國(guó)有企業(yè)股份。國(guó)有企業(yè)實(shí)施員工持股計(jì)劃具有以下主要意義:

　　1有利于國(guó)有企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)的優(yōu)化

　　企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展和公司治理結(jié)構(gòu)的建立離不開所有權(quán)的限制。目前，許多國(guó)有企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)流失嚴(yán)重，部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率低下。這些現(xiàn)象的部分原因在于所有者的缺席。所有者的缺席將軟化所有權(quán)的限制，防止經(jīng)營(yíng)者的道德風(fēng)險(xiǎn)。但是，如果員工被允許擁有企業(yè)的股東地位，員工持股計(jì)劃的實(shí)施將使企業(yè)擁有一個(gè)真正的所有權(quán)約束主體，這可以約束企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的所有者，有助于實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤(rùn)最大化的目標(biāo)。此外，員工持股計(jì)劃還包含了企業(yè)管理者的所有權(quán)，這對(duì)于解決管理者行為難以監(jiān)督的問題起到了很大的作用。

　　2.這有利于國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)明晰。

　　產(chǎn)權(quán)清晰要求產(chǎn)權(quán)歸屬清晰，產(chǎn)權(quán)保護(hù)有效。如果所有權(quán)不明，就會(huì)出現(xiàn)“搭便車”行為和擁擠的產(chǎn)權(quán)。在產(chǎn)權(quán)歸屬明確的情況下，如果產(chǎn)權(quán)得不到有效保護(hù)，一些當(dāng)事人就會(huì)損害其他人的利益。過去，中國(guó)的國(guó)有企業(yè)基本上屬于國(guó)家所有，這在實(shí)踐中會(huì)使國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)模糊不清。雖然產(chǎn)權(quán)歸屬明確屬于國(guó)家，但產(chǎn)權(quán)保護(hù)并不有效，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率低下，資產(chǎn)流失嚴(yán)重。然而，員工持股計(jì)劃使員工能夠投資企業(yè)并擁有股東地位。國(guó)有企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化，即國(guó)有股、公眾股、法人股、員工股等股權(quán)結(jié)構(gòu)的出現(xiàn)，可以使政府解除對(duì)企業(yè)的部分監(jiān)管責(zé)任，也可以降低政府干預(yù)企業(yè)所有權(quán)的能力。

　　3.有利于協(xié)調(diào)國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)分配中的利益沖突。

　　在以前的分配結(jié)構(gòu)中，國(guó)有企業(yè)員工和企業(yè)的利益往往難以結(jié)合，這將導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)缺乏活力。目前，一般企業(yè)的收入分配差距正在逐步拉大，而國(guó)有企業(yè)的平均分配格局并沒有根本改變。國(guó)有企業(yè)職工一般只領(lǐng)取工資和獎(jiǎng)金收入，他們掌握的技術(shù)或管理能力不能參與企業(yè)的利潤(rùn)分配。這很容易導(dǎo)致技術(shù)人員和管理人員的流失，以及短期行為和員工裙帶關(guān)系的泛濫，最終影響企業(yè)的發(fā)展。另一方面，員工持股計(jì)劃在按勞分配的基礎(chǔ)上，通過引入管理、技術(shù)等要素，擴(kuò)大收入分配差距，改變平均分配模式。這有利于企業(yè)專業(yè)人才和管理人員的合理報(bào)酬，也有利于自我監(jiān)控機(jī)制的出現(xiàn)。然而，當(dāng)員工持股后成為企業(yè)所有者時(shí)，他或她會(huì)自覺地以企業(yè)利潤(rùn)最大化為目標(biāo)，在企業(yè)中重新定位自己，而不符合企業(yè)利潤(rùn)最大化目標(biāo)的裙帶關(guān)系和短期行為則有望得到抑制。

　　二、國(guó)有企業(yè)實(shí)施員工持股計(jì)劃存在的問題及原因

　　1.國(guó)有企業(yè)實(shí)施員工持股計(jì)劃存在的問題

　　自20世紀(jì)80年代末我國(guó)引入員工持股計(jì)劃以來，它也在國(guó)有企業(yè)改革中被廣泛采用。在此過程中，出現(xiàn)了一些問題，如國(guó)有上市公司員工持股試點(diǎn)中的丑聞和舞弊，如假借內(nèi)部員工之名出售企業(yè)股份謀利，如對(duì)領(lǐng)導(dǎo)干部或高管收受禮品的處罰等。

　　此外，還存在以下共同問題:一些國(guó)有企業(yè)在實(shí)施員工持股計(jì)劃時(shí)平均分配資本，一些國(guó)有企業(yè)為了籌集資金而實(shí)施員工持股計(jì)劃。如果員工不購(gòu)買，他們可能面臨裁員。一些國(guó)有企業(yè)在員工持股方面有福利取向，企業(yè)給職工的股份是免費(fèi)的。然而，這種現(xiàn)象在國(guó)有企業(yè)的上市公司中會(huì)導(dǎo)致員工在公司上市后立即拋售股票的短期行為，這也將使配股成為一種福利措施。一些國(guó)有企業(yè)在實(shí)施員工持股計(jì)劃時(shí)沒有嚴(yán)格控制其股份的去向，導(dǎo)致一些職工股份被非企業(yè)職工購(gòu)買。

　　此外，在過去，持股員工辭職、轉(zhuǎn)讓、退休或合同到期，沒有適當(dāng)?shù)墓煞萏幹糜?jì)劃，這往往導(dǎo)致股份糾紛，甚至嚴(yán)重影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)。

　　2.國(guó)有企業(yè)實(shí)施員工持股計(jì)劃存在問題的原因

　　上述問題有些是計(jì)劃本身的問題，有些是計(jì)劃實(shí)施過程中的誤解。上述問題的原因如下:

　　首先，缺乏透明度:缺乏透明度很容易導(dǎo)致欺詐，例如，外部人員擁有內(nèi)部員工股份。

　　第二，中介組織的參與不足:專業(yè)中介組織的參與對(duì)員工持股計(jì)劃的實(shí)施意義重大，因?yàn)槿绻趯?shí)施過程中被內(nèi)部人員操縱，一些個(gè)人關(guān)系會(huì)在列表繪制過程中被混淆，專業(yè)中介組織的參與可以更好地保證誠(chéng)信和強(qiáng)約束。

　　第三，利益太大，一些政黨無法控制。早期，我國(guó)國(guó)有企業(yè)上市公司的發(fā)行價(jià)格非常高，內(nèi)部員工持股所代表的利益非常大，這使得很多人試圖通過鉆空來獲取巨額財(cái)富。

　　第四，公司治理結(jié)構(gòu)不規(guī)范。員工持股計(jì)劃的初衷是通過這種方式加強(qiáng)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的監(jiān)督。如果持股比例過低，或者公司治理結(jié)構(gòu)和運(yùn)行機(jī)制不規(guī)范、不科學(xué)，這一目標(biāo)就無法實(shí)現(xiàn)。3.員工持股計(jì)劃的內(nèi)在缺陷

　　由于上述問題的普遍存在，一些學(xué)者對(duì)國(guó)有企業(yè)實(shí)施員工持股計(jì)劃的意義提出了質(zhì)疑，因?yàn)閲?guó)有企業(yè)員工持股計(jì)劃的強(qiáng)制性均等化并沒有體現(xiàn)其分配和激勵(lì)功能，員工持股計(jì)劃的外部化和短期化削弱了其監(jiān)督功能。

　　此外，員工持股計(jì)劃還有幾個(gè)內(nèi)在缺陷:它將鞏固勞動(dòng)力與崗位的關(guān)系，強(qiáng)化國(guó)有企業(yè)的“鐵飯碗”就業(yè)制度;員工持股計(jì)劃容易導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)的管理者和員工通過控制企業(yè)來謀取自身利益，損害外部股東的利益。員工持股計(jì)劃允許員工參與企業(yè)的業(yè)務(wù)，這也可能降低決策的效率，使內(nèi)部分工模糊。

　　4.國(guó)有企業(yè)如何看待員工持股計(jì)劃實(shí)施中的問題和缺陷

　　國(guó)有企業(yè)員工持股計(jì)劃在改革過程中由于存在一些問題和內(nèi)在缺陷而被許多企業(yè)擱置，沒有很好的約束方法。事實(shí)上，雖然國(guó)有企業(yè)實(shí)施員工持股計(jì)劃有利有弊，在改革和發(fā)展過程中也存在許多問題，但隨著市場(chǎng)的成熟，一些問題可以逐步得到解決。如果出現(xiàn)問題，我們應(yīng)該仔細(xì)分析，找出原因和解決方法，而不是因?yàn)橹舷⒍Ｖ惯M(jìn)食。

　　目前，市場(chǎng)狀況已經(jīng)發(fā)生了變化。如果在認(rèn)真研究和規(guī)劃的基礎(chǔ)上，制定出符合企業(yè)實(shí)際情況的嚴(yán)格設(shè)計(jì)，并對(duì)實(shí)施過程進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)督，就能減少問題發(fā)生的可能性，減少其固有缺陷帶來的影響，員工持股計(jì)劃的實(shí)施也能對(duì)國(guó)有企業(yè)的健康發(fā)展起到有益的促進(jìn)作用。

　　三、國(guó)有企業(yè)實(shí)施員工持股計(jì)劃應(yīng)堅(jiān)持的原則、可行性建議和具體操作

　　1 .國(guó)有企業(yè)實(shí)施員工持股計(jì)劃應(yīng)堅(jiān)持的原則

　　國(guó)有企業(yè)實(shí)施員工持股計(jì)劃應(yīng)堅(jiān)持的基本原則包括:

　　一是在按勞分配的基礎(chǔ)上，堅(jiān)持引入按因素分配和兩種方法相結(jié)合的原則。

　　第二，根據(jù)具體情況，實(shí)行配股原則，即職工有償購(gòu)買或企業(yè)無償分配或兩者結(jié)合。

　　第三，我們必須堅(jiān)持以一致的方式對(duì)待員工利益的原則，提供廣泛的股份，但有合理的差異。

　　第四，決策時(shí)應(yīng)根據(jù)具體情況，堅(jiān)持參與機(jī)制和股權(quán)回報(bào)機(jī)制的合理配置原則。

　　2.國(guó)有企業(yè)實(shí)施員工持股計(jì)劃的可行性建議

　　不同的國(guó)有企業(yè)在實(shí)施員工持股計(jì)劃時(shí)會(huì)遇到不同的問題，因此本文僅提出一些實(shí)施建議:

　　首先，在實(shí)施員工持股計(jì)劃之前，國(guó)有企業(yè)的價(jià)值應(yīng)該經(jīng)過充分的公證。由于員工持股計(jì)劃涉及所有權(quán)的變動(dòng)，低估會(huì)損害國(guó)家利益，導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)流失，而高估會(huì)使員工不愿購(gòu)買股票。因此，在實(shí)施員工持股計(jì)劃之前，企業(yè)和員工都有必要對(duì)企業(yè)進(jìn)行全面的公證價(jià)值評(píng)估。

　　第二，在制定國(guó)有企業(yè)員工持股計(jì)劃時(shí)，要從企業(yè)自身情況出發(fā)，科學(xué)、明確、前瞻性，邀請(qǐng)專業(yè)、有經(jīng)驗(yàn)的組織參與規(guī)劃過程。

　　第三，應(yīng)合理設(shè)計(jì)員工持股比例及其分配比例。激勵(lì)員工的目的應(yīng)該在不損害企業(yè)利益的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)。

　　第四，合理建立員工持股內(nèi)部行使機(jī)制，確保決策效率，體現(xiàn)員工持股計(jì)劃的作用。目前，許多國(guó)有企業(yè)通過工會(huì)組織管理員工持股。借鑒先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，通過基金管理機(jī)構(gòu)和信托機(jī)構(gòu)管理員工持股也是一種可行的方式。

　　第五，目前，我國(guó)國(guó)有企業(yè)實(shí)行員工持股。在資金籌集方面，員工有自己的資金，其中一小部分得到貸款。如果金融機(jī)構(gòu)能夠參與員工持股計(jì)劃，它們不僅能為銀行貸款找到出路，還能促進(jìn)消費(fèi)和投資。

　　第六，計(jì)劃的實(shí)施需要制定詳細(xì)的條例。對(duì)員工持股計(jì)劃的原則、政策、管理機(jī)構(gòu)、分配方式、持股責(zé)任、股份處置等方面應(yīng)有詳細(xì)、準(zhǔn)確的規(guī)定。此外，該計(jì)劃在實(shí)施前應(yīng)經(jīng)過法律批準(zhǔn)程序。

　　第七，政府可以通過修改和制定法律法規(guī)，在宏觀政策上提供財(cái)稅支持，促進(jìn)員工持股計(jì)劃的穩(wěn)步實(shí)施。

　　3.國(guó)有企業(yè)實(shí)施員工持股應(yīng)注意的幾個(gè)問題

　　國(guó)有企業(yè)在實(shí)踐中實(shí)行員工持股計(jì)劃時(shí)，往往采用分配的形式。目前，員工有更多的選擇，可以直接用獎(jiǎng)金和工資等現(xiàn)金購(gòu)買股票。這種直接交易可以減少分銷方式帶來的一些問題。

　　國(guó)有企業(yè)在實(shí)施員工持股計(jì)劃時(shí)，也可以采用股票期權(quán)。強(qiáng)烈推薦股票期權(quán)，因?yàn)樗鼈儗?duì)員工和高級(jí)經(jīng)理的積極性有顯著的激勵(lì)作用。但是，采用這種交易方式的激勵(lì)機(jī)制應(yīng)注意會(huì)計(jì)處理，否則可能會(huì)發(fā)生舞弊，因?yàn)楣蓹?quán)激勵(lì)是在幾年的長(zhǎng)時(shí)期后實(shí)施的。如果不進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，實(shí)施時(shí)的價(jià)格與最初確定的價(jià)格有很大差異，容易誘發(fā)欺詐。目前，新的國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定應(yīng)明確采用公允價(jià)值計(jì)量，這也是我國(guó)所接受的。根據(jù)新規(guī)定進(jìn)行會(huì)計(jì)處理可以在很大程度上減少舞弊的可能性。是否還有漏洞取決于實(shí)際測(cè)試。目前，股票期權(quán)方法更多地用于激勵(lì)高級(jí)管理人員，并且可以更多地在國(guó)有企業(yè)的員工持股計(jì)劃中引用或與原方法結(jié)合使用。

　　在國(guó)有企業(yè)員工持股計(jì)劃的具體實(shí)施過程中，對(duì)于員工持股計(jì)劃是否需要委托代理人持有存在諸多爭(zhēng)議。有些人認(rèn)為分散控股不需要集中，有些人認(rèn)為工會(huì)應(yīng)該集中，有些人認(rèn)為職業(yè)機(jī)構(gòu)如員工持股計(jì)劃基金應(yīng)該成立負(fù)責(zé)。在這方面，應(yīng)該結(jié)合實(shí)踐做更多的研究，找出各種方法的優(yōu)缺點(diǎn)。當(dāng)然，更重要的是根據(jù)不同國(guó)有企業(yè)的規(guī)模、持股比例、決策形式等不同情況選擇不同的控股方式。

　　國(guó)有大中型企業(yè)實(shí)施員工持股計(jì)劃，可以考慮采用信托持股的方式，但應(yīng)根據(jù)企業(yè)規(guī)模和員工持股的目的設(shè)計(jì)適合企業(yè)自身的信托模式。比如，完善國(guó)有企業(yè)激勵(lì)機(jī)制，解決員工持股融資問題，設(shè)計(jì)員工持股基金信托。為了鼓勵(lì)管理者更加積極、更加努力地促進(jìn)企業(yè)的健康發(fā)展和經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，可以設(shè)計(jì)管理者期權(quán)激勵(lì)信任。為了明確企業(yè)產(chǎn)權(quán)關(guān)系，可以設(shè)計(jì)管理層收購(gòu)信托。信托持股在國(guó)有大中型企業(yè)實(shí)施員工持股計(jì)劃中具有巨大優(yōu)勢(shì)，但在立法和實(shí)踐中還需要不斷完善。

　　在國(guó)有企業(yè)員工持股計(jì)劃的具體實(shí)施中，要減少因員工持股導(dǎo)致的價(jià)格操縱和內(nèi)幕交易的發(fā)生。由于普通員工持有股票的比例很小、分散且人員眾多，因此合謀利用內(nèi)部信息操縱價(jià)格的可能性非常小。造成這種問題的主要原因是國(guó)有企業(yè)的高級(jí)管理人員持有更多的股份。應(yīng)設(shè)置各種交易限制和股票鎖定期，以防止此類問題的發(fā)生。

　　總之，國(guó)有企業(yè)員工持股計(jì)劃的實(shí)施促進(jìn)了國(guó)有企業(yè)股權(quán)多元化改革，由于國(guó)有企業(yè)的特殊機(jī)制和文化，如果運(yùn)用不當(dāng)，可能會(huì)給企業(yè)帶來很大的問題。但是，國(guó)有企業(yè)員工持股計(jì)劃在推進(jìn)過程中還需要進(jìn)一步完善。如果運(yùn)用得當(dāng)，不僅可以緩解勞資矛盾，平衡社會(huì)財(cái)富，避免兩極分化，還可以增強(qiáng)國(guó)有企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和凝聚力，有助于提高國(guó)有企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，最大限度地發(fā)揮人力資源潛力，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。

　　以上就是國(guó)企改革咨詢公司關(guān)于國(guó)有企業(yè)員工持股的相關(guān)介紹。更多國(guó)企改革咨詢問題，歡迎聯(lián)系尚瑞咨詢。